Asset Pricing I

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Este curso es el primero de una serie de tres módulos. En este curso estudiaremos las preferencias del individuo en una economía con incertidumbre y la teoría de la utilidad esperada. Asimismo, estudiaremos algunas condicones que nos permita segurar las preferencias del inversionista en un modelo con dos activos riesgosos. El tercer tema está centrado en la teoría del portafolio. En particular desarrollaremos la elección óptima del portafolio del inversionista cuando la función de utilidad se puede expresar como una función de la media y varianza del rendimiento del portfolio. Finalmente, se analizará uno de las principales propiedades de teoría del portfolio: two fund separation. Esta propiedad indica que dado un portafolio factible, existe un portfolio creado como la combinación lineal de dos portfolios fronteras (eficientes) el cual es al menos tan preferido que el portafolio factible. 

Notas de clase Link / Descarga
Silabo

 Este primer curso de Asset Pricing tendrá cinco temas: utilidad esperada y aversión al riesgo, dominancia estocástica, modelo de media-varianza I, el modelo de media-varianza II, y aspectos econométricos de los modelos de Asset Pricing.

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Lecture 1: Overview

 En esta clase veremos un panorama general de los modelos de Asset Pricing. La presentación adjunta corresponde a la explicación del curso. Sin embargo, esta será actualizada sustancialmente para la primera clase.

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Lecture 2: Utilidad Esperada y Aversión al Riesgo

En esta clase revisaremos la teoría de la utilidad esperada. En particular nos centraremos en las condiciones necesarias para que las preferencias del inverionista, en una economía con incertidumbre, puedan ser representadas por una función de utilidad. En este contexto analizaremos el problema de elección de portafolio y veremos cómo la aversión al riesgo está relacionada con la prima por riesgo.

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Lecture 3: Dominancia Estocástica

 En esta clase estudiaremos cómo el inversionista podría ordenar sus preferencias entre varios activos riesgosos cuando solo sabemos que él prefiere más a menos (no saciabilidad) o que él es averso al riesgo. Esta clase brinda conceptos que se pueden extrapolar sobre la preferencia de portafolios y que nos servirá para el modelo media-varianza. 

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Lecture 4: Mean-Variance Model I

 En esta clase desarrollaremos el modelo de media-varianza propuesto por Markowitz (1952) y desarrollado analiticamente por Merton (1972). Revisaremos como la función de utilidad esperada puede expresarse en función de la media y varianza del retorno de un portafolio. Además veremos algunas propiedades de los portafolios de frontera y como están relacionados con los portafolios fuera de frontera. Esta clase es la base para entender el modelo zero-beta CAPM y CAPM.   

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